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调整税收政策 促进资本市场结构优化
发布日期:2019-09-06

我国凯时网址资本市场在发展过程中还存在着很多的问题,其中资本市场结构优化的问题就较为显著。目前缺少税收与资本市场结构优化问题的研究,从国家发展的角度来看,税收政策可以通过不同的方式对资本市场结构的变化进行引导,促进资本市场结构的优化,但是在很多时候,由于税收政策不够完善,在一定程度上对资本市场功能的发挥造成了阻碍。

资本市场存在着确定的内涵

在现实情况中,资本市场存在着很多功能,其中最为明显的功能包括两个方面,一方面是资本市场能够对资源配置进行优化,另一方面是资本市场可以对企业的经营机制进行改进。先从优化资源配置的角度来看,资本市场可以通过一些具体的金融产品实现资源优化配置的功能。对于投资者而言,其可以通过信息的披露对收益较好的企业金融产品进行投资,抛弃那些没有成长前景的金融产品,如此就可以使一些发展潜力大的金融产品发行者获得资金流入,提升金融产品的价格。再从改进企业经营机制的角度来看,在资本市场交换的过程中,其不仅仅包括长期资金,更重要的是其会对资金的经营权进行分配、组合。资本市场能够对公司的经营机制进行促进,对现代的企业制度进行建立。

具体地说,企业想要成为上市公司,就必须要先成为股份有限公司,对经营权与所有权进行分离,另外,上市公司的主要资本来自于股东。公司需要对信息披露的义务进行履行,这也就使得企业往往会受到股东、资本市场的影响。企业经营状况直接影响到金融资产的表现,如果表现不好,就可能会面临被收购的危险,这也会促使企业在现实中不断地进步。

对于资本市场的结构来说,无论是内在结构还是外在功能都需要包括在其中,正是在外在功能与内在结构进行结合的基础上,资本市场才得以确立并完善。在资本市场中存在着多个不同的主体市场,这些主体市场与客体市场相互交错,使资本市场形成了较为复杂且相互关联的结构状态。资本市场中的主体与主体之间主要通过契约的形式发生联系,契约能对主体之间的使用、支配关系进行反应。总而言之,对于资本市场的结构来说,其本质上就是资本市场内各个组成元素之间存在的相互关系。

税收对资本市场的影响

税收对资本市场存在着一定的影响,例如,资本市场的主体投资结构就会受到税收的影响。从我国相关地方政府的角度来看,其在税收方面对上市公司进行财政支持的具体方式较多,例如,政府可以通过推出直接的税率优惠对企业进行引导,这些企业往往具备较好的发展前景,同时也具备可持续发展的基础与条件,在这样的情况下,为了能够让一些经济较为落后的地区快速赶上发达地区,政府会制定具体的税收政策,在税率方面进行优惠。优惠税率主要集中在某些行业以及地区中,但如果税收优惠政策较多,或者力度过大,就可能给地方政府提供过大的操作空间,很多不符合国家优惠政策的企业往往也可以获得地方政府的批准,进而享受优惠税率。除优惠税率之外,税收返还也是方式之一。如果地方政府无法从政策角度找到具体的依据,就会通过税收返还的具体形式给予上市公司直接税率优惠,部分企业所得税直接返还给上市公司,如此就可以对其实际的应税税率进行降低。以上所述,基本就是税收对我国资本市场主体投资结构的具体影响。

在资本市场结构优化的过程中,税收能对自身的作用进行发挥。具体地说,在现代经济体系当中,资本市场作为较为重要的部分,能够间接推动国民经济的增长,甚至还会对世界经济一体化的发展趋势产生影响。无论是对资源配置进行优化,还是对企业经营机制进行改进,抑或是将储蓄转化为投资,并对风险进行分散,都需要完全的包括在其中。但是,目前我国资本市场的发展水平还无法与国外发达国家相比,市场结构也还存在着很多的漏洞需要填补,在这样的情况下,作为国家对经济进行调控的重要方式之一,税收能够通过对资本市场采取不同的税收政策,进而对资本市场结构的变化进行引导,发挥具体的调控作用,进而促进资本市场结构的优化。

虽然因资本市场税收环境不佳、资本市场发展历程较短等原因,税收政策在一定程度上对我国资本市场功能的发挥产生了阻碍,但是其在资本市场结构优化中的具体作用是不能否认的。在资本市场中,投资的具体收益形式与其所要承担的风险程度不同,因此投资包括安全性投资与风险性投资两大类别。政府对投资行为征税必然会对投资者的投资成本进行提升,所以想要发挥税收的作用,政府可适当对不同投资方式的税负进行确定,进而对资本市场投资结构的变化进行引导。

税收与我国资本市场结构的优化

税收与我国资本市场融资结构的优化措施应以具体的投资结构为基础。在现实情况下,投资结构包含着很多的内容,首先是投资的地区结构,其次是投资的产业结构。通过具体的投资数额在不同产业中的具体配置,可以对第一产业、第二产业、第三产业的比例关系进行调整,同时对产业结构的合理化程度进行提升。当产业结构变得较为合理时就可以解决人均收入相差过大的问题,保证社会的良性发展。所以,从我国实际情况来看,想要通过税收对我国资本市场结构进行优化,就应该对税收及税收优惠政策进行一定程度的改变,将税收优惠的重点从以往的注重引进外资转向对产业结构、投资结构的具体方面。

目前,传统的税收优惠政策仅仅侧重于经济较为发达的地区,这使得经济发达地区的更加发达,而经济落后的地区则更加落后,进而使地区之间的经济差距不断扩大,影响社会的安定。在正确的情况下,税收优惠政策应该侧重于经济落后的地区,例如,目前我国东部地区经济的发展水平已经较高,因此应考虑通过税收优惠政策提高西北部地区的投资效率,如此不仅仅可以在现实情况中阻止经济落后地区的投资外流,同时还能够吸引一些发达地区的外资,促进区域间经济的平衡发展。

为了对公平竞争的环境进行树立,对社会资源的有效配置进行引导,政府还应该对地方政府在资本市场中的财政行为进行约束,事实上,如果上市公司大面积享受政府税收优惠,不仅仅会降低政府的财政收入,还会导致税收优惠政策失去具体的激励作用,所以,应在合理的情况下对税收优惠、财政补贴等进行限制。

投资结构的优化表现在长期投资原则方面。所谓长期投资原则,也就是对长期从事证券投资的纳税人给予一定程度上的税收优惠,如此不仅仅可以对政策导向进行体现,还可以对资金流向进行引导。从我国证券市场的具体情况来看,大多数投资者的持有证券时间都在一个月左右,这直接导致我国证券市场中的股票换手率、市盈率存在着不合理的情况,在日交量与股票流通市值方面也高于正常的水平。为了对这一趋势进行遏制,国家在资本利得税计征模式方面使用了累进税制,但对于累进的标准来说,其必须要采用具体的资本利得率而不是资本利得额,因为采用资本利得额这一绝对指标不能够对获得的资本利得与投入的资本量之间的关系进行反映,自然也就不能够对纳税人真实的负税能力进行确定。机构包括基金,大户投入的资金往往较多,在每笔交易量方面也保持在较大的标准,按照相关原理,等量资本可以获得等量报酬,而不等量资本则获得不等量报酬,因此每笔交易所获得的资本利得的绝对数也很大,但相对于其所投入的具体资本量来说,这一绝对数可能并不算大。如果只是将资本利得额作为累进标准,那么就会对机构和大户的交易积极性进行限制,不利于投资机构者的持续成长,这也不符合我国证券市场大力发展机构投资者的宏观政策。由此可见,在资本利得税中,想要对纳税人的真正负税能力进行反映,就应该将资本利得率作为累进标准,优化投资结构。

从我国实际情况来看,想要通过税收对我国资本市场结构进行优化,就应该对税收及税收优惠政策进行一定程度的改变,将税收优惠的重点从以往的注重引进外资转向对产业结构、投资结构的具体方面。

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